Az elemzők számára nem volt váratlan a kamatdöntés, ám a külső környezet folyamatosan átalakul.

Az MNB keddi ülésén változatlanul hagyta az alapkamatot, azonban külső tényezők még befolyásolhatják a helyzetet.

Ezúttal sem okozott meglepetést az MNB - kommentálta az Equilor a nemzeti bank keddi kamatdöntését, amikor a monetáris tanács változatlanul hagyta a 6,5 százalékos alapkamatot.

Ahogy azt előre jeleztük, a főbb üzenetek lényegében változatlanok maradtak az előzőekhez képest. A pozitív reálkamat megőrzése továbbra is kulcsfontosságú eleme a kommunikációnknak. Jelenlegi piaci árazások csupán egy kamatcsökkentés lehetőségéről árulkodnak az év hátralévő időszakában – állapítja meg az Erste elemzése. Jelenleg a várakozásaik továbbra is érvényesek: ha a fejlett piacok és a régió kamatszintjei a következő hónapokban a mostani előrejelzéseink szerint alakulnak, akkor az Erste valószínűnek tartja egy 25 bázispontos kamatvágás lehetőségét az év végéig.

Az inflációs folyamatok továbbra is óvatosságra inthetik a jegybanki döntéshozókat - írja a gazdaságfejlesztési Ügynökség vezető elemzője Molnár Dániel. Habár júliusban lassult az infláció üteme, - teszi hozzá - annak mértéke kismértékben meghaladta az előzetes várakozásokat, miközben az alapvető inflációs folyamatokat megragadó maginflációs mutató tavaly május óta a legalacsonyabb szintjére, 4 százalékra mérséklődött. Előretekintve nem számít jelentős változásra az árfolyamatokat illetően, év végéig 4 százalék felett maradhat a pénzromlás üteme és jövő év elején térhet vissza a jegybanki toleranciasávba. A kockázatok ugyanakkor indokolhatták a kamattartást.

A külső környezetben viszont jelentős fejlődés tapasztalható az elmúlt egy hónapban - hangsúlyozza Molnár Dániel.

Az USA és az EU között létrejött vámmegállapodás, bár összességében nem a legkedvezőbb az Európai Unió számára, mégis jelentős mértékben mérsékli a jövőbeli kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanságokat. Ez a stabilizáló hatás kedvezőbb körülményeket teremthet a piacon – érvel az elemző.

Szintén pozitív hatása lehetett, hogy az orosz-ukrán háború kapcsán is előtérbe került a tárgyalásos rendezés lehetősége, amely a forint árfolyamára és az energiaárakra is kedvező hatást gyakorolt.

Az utóbbi időszakban a forint erősödését nem csupán egyetlen tényező segítette elő. Jerome Powell a Jackson Hole-i konferencián meglepő módon enyhébb hangvételt képviselt a kamatvágások újrakezdésével kapcsolatban. Ennek következtében a Fed várható kamatpályája csökkent, és a piaci elemzések alapján év végéig 2-3 kamatcsökkentésre is lehet számítani. Ez a fejlemény különösen kedvező a feltörekvő piaci devizák számára, és új lehetőségeket nyithat meg a monetáris politikai intézkedések előtt.

Habár érdemben javult a helyzet az elmúlt időszakban, a bizonytalanság nem szűnt meg a pénzügyi piacokon, amely indokolhatta az óvatos kamatpolitika fenntartását.

Előretekintve is csak óvatos fordulatot vár Molnár Dániel a monetáris politikában. Arra számít, hogy év végén nyílhat érdemi tere az MNB-nek az alapkamat csökkentésére. Kedvező esetben előfordulhat, hogy már korábban is lazulhatnak a monetáris kondíciók, azonban ennek feltétele, hogy az inflációs folyamatok és a külső környezet is érdemben javuljon.

Az orosz-ukrán háború lezárása, illetve a Fed újrainduló kamatcsökkentése az infláció mérséklődésével együttesen teremthet olyan kedvező pénzpiaci környezetet, amelyben a piacok tolerálnák az MNB lazítását - teszi hozzá Molnár Dániel.